中信建投--东鹏控股:瓷砖洁具龙头 C端上风清晰 受好走业整相符

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  品牌方面,公司的瓷砖产品曾较众行使于高端项现在和地标修建,如2008年北京奥运会的众个场馆、北京国家大剧院和商务部大楼等。公司的洁具产品工程战略客户遮盖保利、万科等国内著名房地产商。公司的品牌“东鹏”获得中国品牌钻研院认可为走业标志性品牌,此外“东鹏”在中国500大最有价值品牌当中不息8年获世界品牌实验室认可为走内最有价值品牌。同时,国内综相符实力丰富的房地产商如华润置业、金科地产、绿地集团、融信地产、中海地产、万达广场、中信地产、碧桂园、万科、保利地产(600048)等均是公司的重要客户。

  2、品牌走业领先,渠道周详遮盖,竞争上风清晰

  产品研发方面,公司能够赓续在市场推出成功新产品,重要基于公司在产品创新及开发方面的赓续勤苦。

  4、吾国为全球瓷砖第一大产销国,格局松散,异日整相符空间壮大

  吾国为全球瓷砖第一大产销国,走业整相符添速。按照ACIMAC数据,2017年吾国瓷砖产量占全球瓷砖总产量的47.2%,消耗量占全球瓷砖总消耗量的41.4%,为全球第一大瓷砖产销国。中国修建卫生陶瓷协会数据表现,2019年全国修建陶瓷产量80.25亿平方米,同比消极8.73%,继2018年全国产量跌破100亿平方米之后,2019年照样赓续下走。同时,2019年全国周围以上修建卫生陶瓷企业1522家,比2018年削减122家,同比消极7.42%;折本企业数目221家,比2018年增补2家。吾们展看受到疫情影响,中幼产能添速出清,走业整相符清晰添快。

  渠道方面,公司经销网络遮盖周详。截至2017年12月31日,公司瓷砖、洁具产品经销商体系遮盖了全国绝大片面省份和大片面地县级市,其中瓷砖经销商1636家,瓷砖经销商门店4494家;洁具经销商132家,洁具经销商门店1441家,并于2017年10月发展了1家境外瓷砖经销商,开设一家境外经销商门店。在经销体系之外,公司在境内还竖立了105家瓷砖直营店/展厅,3家洁具直营店/展厅。

  东鹏控股成立于2011年11月4日,不断从事以瓷砖和洁具为代外的修建卫生陶瓷产品的研发、生产和出售,重要产品包括瓷砖和洁具,此外还生产出售木地板、涂料产品。倚赖着富强的技术上风和浓重的优质客户资源积累,公司已成为国内周围最大的瓷砖、洁具产品专科制造商和品牌商之一。

  截至2017年12月31日,公司共有研发技术人员275名,其中大专以上153人,占比55%以上,高级工程师6人,博士1人。公司竖立了特意的产品研发机构,下设行家委员会,同时还设有产品运营部、产品线经理管理部、产品开发部和钻研院等部分。截至2018年4月25日,公司在中国境内共获得600项专利授权,其中包括发明103项,公司在境外共获得1项专利授权。公司行为陶瓷成品业的标杆,山西快乐十分走势图已参与首草21项国家、走业标准。

  6、风险挑示:疫情影响超出预期;房地产政策调控及市场大幅震动;产能膨胀不敷预期;原原料价格大幅震动等。

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  物流方面, 山西快乐十分投注网站公司拥有国内陶瓷走业领先的物流网络, 山西快乐十分开奖网其中包括位于公司生产厂附近的8个中央仓和12个区域仓、7个出售仓构成的仓储网络。经历公司这一遮盖周详的物流网络, 山西快乐十分开奖网站能够有效增补对经销商的声援:(1)交付运输更敏捷,有效缩幼向经销商交付运输的时间,进一步削减经销商订货至交货时间并达到幼批订货的方针,从而能够有助于经销商有效管理库存和现金流,同时削减片面经销商自设仓库的必要;(2)降矮运输成本,原由公司能够经历荟萃挑供运输服务达到周围效答从而降矮运输成本,所以公司能够向中幼型经销商挑供更矮价的运输服务。经历公司矮成本、高效果且遮盖周详的物流网络,进一步推动公司渠道下沉,同时促进公司运营效果升迁。

  【钻研通知内容提要】

  修建陶瓷走业荟萃度有看逐渐升迁。现在吾国修建陶瓷走业市场格局松散,截至2017岁暮吾国共有周围以上修建陶瓷企业1370余家,其中周围较大的东鹏、欧神诺、蒙娜丽莎(002918)、悦心健康(002162)、惠达卫浴(603385)、四通股份(603838)相符计市场份额仅约为2.3%,其中东鹏控股市场占领率1.09%,排名走业第一。现在吾国陶瓷产业区域集群清晰,广东、福建、山东、四川、江西为吾国陶瓷砖重要生产区域。陪同环保逐渐趋厉、走业整相符添速、消耗组织不息升级,异日荟萃度有看进一步升迁。

  公司股权组织安详,实际限制人造董事长何新明。公司发走前总股本10.30亿股,本次拟公开发走A股不超过1.50亿股,占发走完善后总股本的比例不矮于10%。上市前,宁波利坚持有公司34.02%的股权,为公司的控股股东;何新明董事长经历宁波利坚、佛山华盛昌(002980)、广东裕和相符计间接限制公司51.49%的股份,新闻资讯为公司的实际限制人。

  东鹏控股致力于为消耗者挑供领先程度的一站式家居服务,首终坚持以消耗者需求为导向,以产品品质为根本,已在品牌建设、产品研发、渠道开拓、物流网络等众方面逐渐形成走业领先的竞争上风。

  1、修建卫生陶瓷C端龙头企业,盈余能力卓异,营销网络周围壮大

  3、募资投入产能膨胀,强化渠道建设

  分产品看,公司瓷砖业务收好占总收好的比重最大。2015-2017年公司瓷砖业务收好从35.21亿元添长至54.41亿元,年复相符添速达24.31%,占比别离为85.18%、84.81%、82.04%,毛利率则别离为41.13%、38.94%和40.53%。其中有釉砖行为公司主力产品,原由近年仿古砖和抛釉砖的市场需求清晰添长,有釉砖收好占比逐年升迁、2017年占总收好的比例约为50%。随着2017年高毛利产品(如无釉砖产品“原石”系列等)的占比升迁,公司瓷砖业务毛利率有所回升。此外,公司洁具业务也快速发展,此外,公司洁具业务也快速发展,2015-2017年收好从5.63亿元添长至10.45亿元,年复相符添长率达36.23%,2017年收好占比已达到15.76%。2015-2017年洁具业务的毛利率别离为24.69%、21.22%和20.88%,毛利率有所消极,重要系公司为扩大市场份额、2016年下调产品价格,另外还受到原料成本及人造成本上涨的影响。

  分出售模式看,公司仍以经销模式为主。2015-2017年公司经销收好从29.14亿元添长至47.65亿元,占比安详保持在70%以上。截至2017年12月31日,公司拥有1,874家优等经销商,公司网点的地区遮盖程度平衡且较为安详。公司直销模式的收好重要来源于以房地产企业为主的工程客户、零售客户(包括直营和网络出售客户)、OEM客户和家装客户等,工程客户、家装客户的收好占比有所升迁,重要与公司近年来重点开发房地产企业及家装公司等大型客户的战略相关。毛利率方面,2015-2017年公司经销模式毛利率别离为34.10%、34.26%、35.21%,直销模式毛利率别离为45.50%、42.84%、47.84%,经销模式毛利率矮于直销毛利率重要与公司给予经销商较众扣头相关。

  按照公告,公司拟公开发走不超过1.5亿股,投入召募资金26.09亿元用于产能扩充与扩建,详细项现在包括:(1)年产315万平方米新式环保生态石板材改造项现在是在东华盛昌现有厂区内,扩充3条新式环保生态石板材生产线,重点开发仿珍贵当然大理石纹理板材、砂岩系列板材和洞石系列板材。项现在建成后全年产能为315万平方米。(2)扩建4条陶瓷生产线项现在是在丰城东鹏现有土地上,扩建4条陶瓷生产线,别离为瓷片生产线2条,仿古砖生产线1条及全抛釉生产线1条。项现在建成后,相符计形成年产2,190万平方米瓷砖(片)的设计生产能力。(3)澧县新鹏陶瓷有限公司二期扩建项现在是在澧县新鹏厂区现有土地上,建设4条高档仿古瓷砖生产线。项现在建成后,将达到年产1,560万平方米高档仿古瓷砖的生产周围。(4)年产160万件节水型卫生洁具生产线建设项现在是在江西东鹏现有厂房内建设160万件节水型卫生洁具生产线。项现在建成后,将新添年产座便器连体50万件、座便器分体50万件、蹲便器20万件、幼便器8万件、盆柱水箱类32万件的设计生产周围。(5)年产260万件节水型卫生洁具及100万件五金龙头建设项现在是在江门东鹏厂区内,建设年产260万件节水型卫生洁具及100万件五金龙头生产线。(6)东鹏新闻化设备及编制升级改造项现在重要包括行使编制建设、基础架构建设、人才引进及培训。(7)智能化产品展现厅建设项现在包括建设公司新总部大楼展现厅及经历补贴经销商的手段建设智能化展厅项现在,计划竖立服务网点150家。

  在公司专科、高效和创新的研发团队声援下,公司按照差别市场需求为差别消耗者挑供一站式解决方案,技术领先地位清晰。

  5、投资提出:东鹏控股行为走业龙头企业,盈余能力安详,以瓷砖业务行为重要收好来源,经销模式和营销手段不息拓展,同时偏重产能建设和生产线规划,添之瓷砖走业竞争格局松散,公司异日有汜博的整相符空间。评级需期待公司最新公告数据,故此次未给予评级。

  公司瓷砖业务收好占比最高,以经销商模式为主,业绩正经添长,盈余能力卓异。在国内外陶瓷走业面临组织化调整的现象下,公司经历实走重点经销商、渠道下沉及大客户发展战略,成功锁定并赓续拓展国内外市场,实现了公司收好和收好的稳步添长。2015-2017年公司买卖收好从41.34亿元添长至66.32亿元,年复相符添速26.66%;归母净收好从6.96亿元添长至9.86亿元,年复相符添速19.03%。原由公司品牌著名度较高、且重要聚焦中高端产品,技术、质量和创新上风较强,2015-2017年公司综相符毛利率别离为38.87%、36.56%和37.26%,盈余能力卓异,总体也保持安详。

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posted @ 20-03-26 12:29  作者:admin  阅读量:

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